安如泰山 信守承诺
在上一篇报告中，我们对近两年粗钢产量压减政策的发布及执行对实际市场的主要影响进行了简要梳理。不难发现，粗钢产量压减政策对行情的主要影响还是在于政策发布（及前期传闻炒作）之时。而每年粗钢产量控制政策的发布时间主要在4月，因此近期市场也不断呈现出不同版本的政策传闻。我们收集了市场上三种主要的政策传闻版本，再加入了冶金工业规划院对于23年粗钢产量的预判，整理出如下四种粗钢产量的不同场景。
＞关于几种粗钢产量压减传闻的简析
（1）“同比22年能耗持平”
按照行业能耗同比持平的产量控制政策预期，应该是比较符合钢铁行业“确保2030年前碳达峰”总方针的，但是对这种平控方式的评估也是最为复杂的。我们参考了中钢协会员单位2019-2022年的单位能耗情况，单纯从该统计数据上看不出单位能耗有什么明显的变化。当然了，中钢协进行能源统计的会员单位数自2019年的92家变更为2020年的88家，并不能代表所有会员单位的情况，且各会员单位能耗数据的统计也各自存在一些不甚科学合理的地方。
表1：中钢协会员2019-2022年单位能耗情况
数据来源：mysteel，中国钢铁工业协会
我们通过比较2019-2022年单位能耗与铁钢比，燃料比等主要影响耗能的生产技术指标进行对比，发现这些指标在这几年单位能耗变动上没有体现出太多的影响一致性。不过我们到是发现高炉产能利用率指标，与年度单位能耗指标呈现出比较明显的反向关系，也就是高炉产能利用率较高时吨钢的能耗是较低的，应该与能耗效率的提高有直接关系。
图2：中钢协会员单位能耗VS整体行业产能利用率
数据来源：Mysteel
而考虑到23年钢铁需求及行业利润同比会有所修复，行业整体的产能利用率相较22年预计会有一个较明显的回升；相较21年水平也会稍有抬升，毕竟21年下半年由于政策影响行业产能利用率出现了显著下行。截至3月24日周度数据，目前247家钢厂的高炉产能利用率已经达到85.6%，还有进一步上升的趋势。所以我们按照年均86.5%左右的行业高炉产能利用率来推算，23年中钢协会员单位能耗数据有可能可以下降至550千克标准煤/吨左右的水平。类似的，全行业的吨钢能耗是有望在23年实现小幅下滑的，幅度同比0.2%左右的降幅预计是很可能实现的。结合对于行业单位能耗的判断，我们认为“相对22年能耗持平”就可以考虑翻译成“同比22年粗钢产量小增0.25%左右”，对应的全国粗钢产量预计为102052万吨左右。
（2）“相较21年产量持平”
这是另外一个比较主流的关于23年粗钢产量压减政策的猜测。估计该猜测思路在于，22年粗钢产量的下滑并不是受政策影响的，是由于终端需求受到公共卫生事件的影响走弱，以销定产的特殊结果。如按照产业政策的一致性和连续性，的确是可以参照21年全国粗钢产量继续进行平控指导的。
如果真的按照21年全国粗钢产量水平来平控的话，那么对应的全国粗钢产量为103473.2万吨，同比增幅将达1.6%左右。
（3）“同比22年粗钢产量-2.5%”
这一关于产量政策的猜测比较激进，由外媒发布，比较出乎市场对于23年产量政策的主流预期。该猜测很可能参照的是21年，当时粗钢产量压减政策出台的第一年，全国粗钢产量压减的目标就是2500万吨。如果继续按照2500万吨的粗钢产量去压减，那么的确全国粗钢产量就会下降至99300万吨，同比降幅为2.5%左右。
当然了，同比压减2.5%粗钢产量的预期，与市场普遍对于今年粗钢需求的预判有一些差距。据我们粗略了解到，各家机构对于23年粗钢需求的同比预判主要集中于（-1%，2%）区间内；我们自己对于23年粗钢需求的同比预判也是较乐观，达到了1%左右。因此如果终端需求没有显著低于预期的表现，那么同比压减2.5%的粗钢产量政策是有一些不符合市场化要求的，容易造成阶段性钢材价格发生显著波动。
（4）“同比22年粗钢产量-1%”
所以我们还参照了对23年钢材需求预期较为悲观的冶金工业规划院，其对全国粗钢供需的具体预判，看看能不能得到一些额外的启示。据冶金工业规划院发布的信息，其预计2023年全国钢材需求-1.1%，算是比较悲观的终端需求预判了。基于此，冶金工业规划院预计2023年全国粗钢产量-1.0%，生铁产量-2.3%。
所以如果我们按照对需求比较悲观的冶金工业规划院的思路去预估，那么对应的全国粗钢产量将下滑至100782万吨左右，同比降幅就为1%。
以上，我们罗列出三种主要的关于23年粗钢产量压减政策的市场传闻，并结合了一个对于需求较为悲观的市场预估，接下来我们将结合对铁水产量的预判进一步分析这几种情景对于钢材及原材料的可能影响。
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往期回顾 点击阅读：【黑金聚焦】关于23年粗钢产量压减的猜想系列报告一