【动煤周报】需求不及预期煤价震荡偏弱运行

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概要

原文为2023年3月26日公开发布的《华泰期货动力煤周报20230326：需求不及预期煤价震荡偏弱运行》，限于篇幅本文择重简摘。

策略摘要

山西省召开煤矿增长保供部署会议，加快产能释放，后续煤矿供应将持续增长，淡季下游电厂库存偏多，需求维持弱势，非电端采购略有增长，地产新开工没有明显恢复，短期动力煤价格仍将震荡偏弱运行。由于期货的流动性严重不足，因此建议继续观望。

核心观点

■市场分析

期货与现货价格：产地指数：截至3月23日榆林5800大卡指数943元，周环降19元；鄂尔多斯5500大卡指数859元，周环比降24元；大同5500大卡指数927元，周环比降33元。港口指数：截至3月23日，CCI进口4700指数112美元，周环比涨0.5美元，CCI进口3800指数报86美元，周环比涨3美元。

港口方面：截至3月24日，北方四港港口总库存1457万吨，较上周同期减少34万吨，港口周内维持去库状态。其中秦皇岛港库存585万吨，环比上周同期增40万吨；曹妃甸港库存477万吨，环比上周同期减少49万吨；京唐港库存219万吨，环比减少16吨；黄骅港库存176万吨，环比减少9万吨。

电厂方面：截至到3月23日，沿海8省电厂煤炭库存3023万吨，环比上周同期增76万吨；平均可用天数为16天，环比上周同期增加0.2天；电厂日耗187万吨，环比上周同期减少2万吨；供煤199万吨，环比上周同期减22万吨。

海运费：截止到3月24日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于953.25，环比上涨92.88个点，本周运价指数持续反弹。截止到3月24日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1489，环比3月17日下跌46个点。

整体来看：产地方面，上半周坑口煤价延续跌势，下半周部分煤矿价格开始企稳，个别煤矿小幅上涨，由于4月初面临大秦线检修，终端补库积极，预计后续煤价将继续企稳或有反弹；港口方面，港口库存环比下降，但贸易商情绪依然不高，报价持续偏弱，市场表现依然僵持；进口煤方面，印尼生产缩减，供应减弱，沿海采购情绪一般，投标价格略有走弱；需求方面，当前电厂日耗逐步降低，但非电需求开始恢复，非电需求支撑明显。山西省召开煤矿增长保供部署会议，加快产能释放，后续煤矿供应将持续增长，淡季下游电厂库存偏多，需求维持弱势，非电端采购略有增长，地产新开工没有明显恢复，短期动力煤价格仍将震荡偏弱运行。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

■策略

单边：中性观望

期现：无

期权：无

■风险

政策的突然调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。