作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红
研究助理 刘昊
本报告完成时间 | 2023年3月26日
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周度要点：
国储收储持续，收购价格无变动，当前约有24个库点参与，部分库点已收满或接近尾声。由于终端消耗缓慢，近期送往国储的大豆数量较多，未来几日黑龙江部分地区有雨雪天气，影响卸车检粮进度，若排队时间过长导致压车费用高昂，传导至基层或令净粮收购价格有回落风险。
3月21日黑龙江省储竞价采购4.31万吨大豆，全部成交，底价5530-5570元/吨。市场此前传言黑龙江省储将采购2022年产大豆20-22万吨，现目前采购数量已超过此范围，关注后续省储采购计划。
黑龙江省释放2023年发展粮食和大豆生产政策信号。公告指出，2023年黑龙江省继续实施玉米、大豆差异化补贴政策，原则上大豆生产者补贴每亩达到350元以上。
截至本周约有24个库点开放收购，收购价格无调整（5530-5550元/吨），七台河、牡丹江等库点收购接近尾声。大豆现货价格企稳运行，黑龙江基层净粮收购价（39及以上蛋白）在5380-5480元/吨区间，周度无明显调整。现阶段终端需求疲弱，多数贸易商送粮至收储库点的意愿较高，部分库点排车等待时间较长，高昂的压车费用压缩贸易商利润空间，影响其送粮积极性，传导至基层可能会令大豆收购价有回落风险。
3月21日黑龙江省储竞价采购43113吨大豆，全部成交，竞拍底价5530-5570元/吨，成交均价5482元/吨。3月23日拟进行9000吨的竞价采购取消。由于送粮至省储排队时间较送至国储库点更短，压车费用较低，市场主体参与意愿高。截至目前黑龙江省储已采购2022年产大豆约26万吨，超出此前市场传言的20-22万吨，关注省储后续是否会继续配合国储进行大豆收购，分担部分余粮压力。
本周黑龙江省释放2023年发展粮食和大豆生产政策信号，公告指出2023年黑龙江省继续实施玉米、大豆差异化补贴政策，原则上大豆生产者补贴每亩达到350元以上。350元/亩的大豆生产者补贴较去年提高了100元/亩，若玉米生产者补贴保持不变，则大豆-玉米补贴价差扩大至320元/亩。现阶段正处于新季作物种子购销期，此次释放的信号有利于提高农户购买大豆种子的意愿，但部分农户可能仍然选择观望，等待后续补贴政策落地。
“原则上大豆生产者补贴每亩达到350元以上”超出市场此前预期的258-268元/亩的大豆生产者补贴，部分投资主体提前交易丰产预期的计价逻辑，11合约本周略有下行，但整体来看，盘面对此反应并不明显。我们在前几周报告中均指出，1月至2月上旬盘面上行已较为充分计价市场对本轮政策的预期，投资主体已对这类信号的释放具备一定的免疫能力，相较于频繁释放的政策信号，市场目前更关注政策实际落地情况。除此之外，产量兑现需等至今年9月，因此丰产的计价逻辑对近月05、07合约本身也并不适用，周内依然维持震荡运行。
综合来看，豆一盘面近期由基本面占据主导，产区供应压力仍然较大，终端消耗不见起色，期价短期内难有上涨动力。但中储粮提价增储也给予大豆市场有力支撑，多地库点将收储至4月30日，“国储托市”也让大豆期现价格难以出现大幅下行，预计短期内盘面依旧维持震荡运行，静待后续其他相关政策的落地。
研究员：石丽红
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助理研究员：刘昊
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