【20230322】铁合金周报：尴尬的局面
观点小结：锰硅
核心观点：中性 上周至本周初，盘面下行后维持小幅震荡；现货贸易市场交投气氛仍表现一般，工厂报价有所坚守，但盘面不振导致工厂出货压力大。北方主流价格在7100元/吨左右，南方主流价格在7300元/吨左右。南方工厂受电力影响，停产较多，北方厂家无停产计划，总供应量仍处高位。需求端处增长态势，钢厂开工持续回升，锰硅的需求量上行。目前南方地区现货较紧，北方地区整体处供给过剩状态，交割库库存较多。成本端，港口矿现货价格小跌，化工焦价格小幅下调，整体成本线短期下移，长期受海外锰矿报盘价影响，比较坚挺。目前宁夏边际成本为7038元/吨，利润142元/吨左右。目前合金基本面偏弱，盘面维持窄幅区间震荡。
月差：中性 截止3月21日，锰硅5-9月差90元/吨，震荡上行；锰硅9-1月差28元/吨，上行后回落。
现货：偏空 北方主流价格在7100元/吨左右，南方主流价格在7300元/吨左右。下游钢厂3月补招或4月招标陆续启动，近日出价阴跌至7500以下，工厂接单情绪低迷，4月钢招主流或仍以弱跌为主。
钢材产量：偏多 截止3月17日，Mysteel调研五大钢材周产959.19万吨，周环比上行7.04万吨，其中螺纹产量303.93万吨，周环比上行0.08万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.08万吨至14.41万吨。
库存：偏空 截至3月21日，锰硅仓单和有效预报合计9.5万吨，环比下行0.534万吨。
成本利润：中性 港口矿现货价格小跌，化工焦价格小幅下调，整体成本线短期下移。北方利润226元/吨左右，南方-217元/吨左右，环比上行。
观点小结：硅铁
核心观点：中性 上周至本周初，盘面下行后维持震荡走势；现货市场成交一般，工厂少量成交，价格承压下行，因盘面价格低，更多客户转向盘面接货。72硅铁7400-7500元/吨，75硅铁7900-8000元/吨现金自然块出厂。供给端，主产地开始停产检修，产量下行，周产降至10.99万吨。需求端，钢厂开工持续上行，金属镁厂库存压力大，部分厂家已停产，1-2月出口情况同比去年较差，整体下游需求仍需进一步刺激。成本利润端，兰炭价格维稳，利润受现货价格影响下降。目前合金基本面偏弱，但硅铁基本面强于锰硅，双硅价差可逢低做扩。
月差：中性 截止3月21日，硅铁5-9月差66元/吨，小幅震荡；硅铁9-1月差34元/吨，小幅震荡。
现货：中性 现货市场成交一般，工厂少量成交，价格承压下行。72#7400-7500，75#7900-8000元/吨现金自然块出厂，标块72#7600-7650元/吨现金出厂。
钢材需求：中性 据mysteel统计，截止3月17日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.47万吨，环比上行0.02万吨。
库存：偏空 截止3月21日，硅铁仓单和有效预报合计6.135万吨，环比下行0.021万吨。
成本利润：偏多 兰炭价格维稳，各地区生产成本小幅下行。内蒙地区生产利润253元/吨左右，宁夏地区利润268元/吨左右。
锰硅
港口矿价下行
锰矿中国到港
截止3月20日，大陆锰矿到港量7日移动平均为44.11千湿吨，环比3月13日上行20.17千湿吨。
数据来源：路透，紫金天风期货
锰矿全球发货
截止3月20日，全球锰矿发运量7日移动平均为79.38千湿吨，环比3月13日上行20.17千湿吨。
数据来源：路透，紫金天风期货
锰矿发货至中国
截止3月14日，全球锰矿发运至中国量7日移动平均为46.69千湿吨，环比3月5日上行0.03千湿吨。
数据来源：路透，紫金天风期货
锰矿库存
截止3月17日，锰矿港口库存合计611.8万吨，环比3月10日下行1万吨；其中，天津港环比下行6万吨至448.5万吨，钦州港上行7万吨至148.3万吨。
上周天津港库存小幅下行，主流矿中南非矿下行，加蓬矿到港减少，港口持续去库。港口南非矿环比下行4万吨至278.5万吨，占比45.52%，澳矿上行1.8万吨至52.2万吨，加蓬矿下行7.5万吨至64.6万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
锰矿报盘
上周锰矿市场价格仍处于下行态势，需求利空并未缓解。南方需求偏弱，北方采购偏弱，卖方议价能力较弱。环比3月10日，港口矿价小幅走弱0.5-1元/吨度。钦州澳块下调1元/吨度，半碳酸下调1元/吨度；天津港澳块下调1元/吨度，半碳酸下调0.5元/吨度，加蓬块下调1元/吨度。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货
康密劳4月报盘公布：加蓬块报5.6美元/吨度，高品加蓬籽矿报5.4 美元/吨度，均较3月报价下调0.2美元/吨度。South32对华4月锰矿装船报价：Mn43.5%澳块报5.85美元/吨度，环比下调0.15美元/吨度。Mn37%南非半碳酸报盘4.35美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
截止3月20日，澳块进口利润0.14美元/吨度，半碳酸进口利润-0.99美元/吨度。
数据来源：铁合金在线，紫金天风期货
供给过剩
锰硅周产
截止3月17日，锰硅周度产量小幅上行，处历史高位，环比3月10日上行0.15万吨至22.26万吨，周度开工率65.98%，环比上行0.61个百分点。
数据来源：钢联，紫金天风期货
锰硅地区周产
上周北方地区产量上行；南方受电费及限电影响，产量下滑，整体产量处历史高位水平。内蒙日均环比上行50吨/日至13960吨/日；宁夏日均环比上行420吨/日至7610吨/日；广西比下行220吨/日至3467吨/日。
数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货
需求持续回升
高炉开工率
截止3月17日，高炉开工率持续上行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上行0.29%，同比上行3.38%；日均铁水产量237.58万吨，环比上行1.11万吨，同比上行7.31万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
锰硅需求
截止3月17日，Mysteel调研五大钢材周产959.19万吨，周环比上行7.04万吨，其中螺纹产量303.93万吨，周环比上行0.08万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.08万吨至14.41万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
现货跌价，利润降低
锰硅价格季节图
截止3月21日，盘面下行后企稳，整体处横盘震荡。现货贸易市场交投气氛仍表现一般，工厂报价有所坚守，但盘面不振导致工厂出货压力大。北方主流价格在7100元/吨左右，南方主流价格在7300元/吨左右。
下游钢厂3月补招或4月招标陆续启动，近日出价阴跌至7500以下，工厂接单情绪低迷，4月钢招主流或仍以弱跌为主。
数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货
锰硅生产利润
截至3月21日，三省锰硅生产利润上行。
内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6903，7038，7670元/吨；
内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为257，142，-170元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
月差
截止3月21日，锰硅5-9月差90元/吨，震荡上行；锰硅9-1月差28元/吨，上行后回落。
数据来源：钢联，紫金天风期货
地区价差
截止3月21日，6517硅锰江苏-天津价差为190元/吨，环比上行。
数据来源：钢联，紫金天风期货
基差和仓单
上周至本周初，盘面呈窄幅震荡走势，现货承压下行，基差震荡上行，截止3月21日，基差为98元。
截至3月21日，锰硅仓单和有效预报合计9.5万吨，环比下行0.534万吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
硅铁
供给减少
硅铁周产
截止3月17日，硅铁周度产量环比上周下行0.01万吨至10.99万吨，周度开工率41.34%，环比持平。
目前青海绝大多数厂家避峰生产，甘肃峰平谷电价差异缩小，厂家现多为满负荷生产。总供应量小幅下降，陕西、内蒙、宁夏地区的库存较高。
数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货
硅铁需求：钢厂
钢厂硅铁需求量上行，据mysteel统计，截止3月17日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.47万吨，环比上行0.02万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁需求：金属镁
截至3月21日，金属镁天津港出口价格为2910美元/吨，环比下行115美元/吨；市场价格为20050元/吨，环比下行400元/吨。
截至3月21日，陕西75-72硅铁价差为450元/吨，环比上行50元/吨。
金属镁需求低迷，镁厂库存压力大，部分工厂已亏损，镁厂检修意愿较强。
数据来源：钢联,紫金天风期货
硅铁需求：出口
截止3月21日，72硅铁海外FOB价格1480美元/吨，环比下行15美元/吨，75硅铁海外FOB价格1580美元/吨，环比持平。
截至3月21日，75硅铁出口利润-13美元/吨，72硅铁出口利润-1美元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
现货承压下行
硅铁价格季节图
截至3月21日，盘面随黑色系整体下跌后企稳震荡，现货市场成交一般，工厂少量成交，价格承压下行，因盘面价格低，更多客户转向盘面接货。72硅铁7400-7500元/吨，75硅铁7900-8000元/吨现金自然块出厂。
钢招方面：衡阳钢管定价8080元/吨，中天定价7950元/吨。
数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货
硅铁生产利润
截至3月21日，现货价格下调速度快于成本端下滑，硅铁生产利润环比均小幅下行。
内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为7298、7240、7232、7328元/吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
月差
截止3月21日，硅铁5-9月差66元/吨，小幅震荡；硅铁9-1月差34元/吨，小幅震荡。
数据来源：钢联,紫金天风期货
地区价差
截止3月21日，72硅铁江苏-河北价差为70元/吨，环比上行20元/吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
基差和仓单
上周至本周初，盘面呈震荡下行走势，基差环比下行，截止3月21日，基差为198元。
截止3月21日，硅铁仓单和有效预报合计6.135万吨，环比下行0.021万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁-锰硅价差
截至3月21日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为520元/吨，环比下行180元/吨。锰矿港口矿价承压下行，但受3月加蓬矿空窗期影响，下行阻力仍存在。双硅仍处于供给强，需求弱的局面。但锰硅产量仍处高位，北方工厂无减产计划；硅铁厂已开始停产检修，价差预计有扩大趋势，但合金下游需求仍未显现，若盘面价差到500以上，以观望为主。
数据来源：钢联，紫金天风期货
平衡表
锰硅平衡表
数据来源：钢联,紫金天风期货
硅铁平衡表
数据来源：钢联,紫金天风期货
作者：李文涛
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