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策略摘要针对近期玻璃贸易商及下游有主动拿货行为，玻璃厂库存出现明显去化等行业现象，特组织本次调研，更真实的反应行业现状。调研发现：短期去库行为更多是玻璃贸易商和期现商的投机行为，终端需求的改善程度相对有限。当前玻璃仍面临高库存压力，在需求未有实质性改善之前，玻璃供过于求的矛盾难以改变，玻璃行情想象力不足，阶段性产销好转或带来短期玻璃价格反弹，全年维度，玻璃仍将呈现低位震荡格局。核心观点市场分析
通过此次走访调研，我们能感受到玻璃行业仍然处于低迷状态，无论是生产企业、贸易商还是下游深加工企业，都维持相对谨慎保守的态度。
近期玻璃日均产销大幅好转，玻璃厂库存出现明显去化，据隆众数据，截止3月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存 7260万重箱，环比连续两周快速去库，但绝对值仍明显高于往年同期。短期去库行为更多是玻璃贸易商和期现商的投机行为，终端需求的改善程度相对有限。从深加工来看，隆众数据显示深加工订单天数12.9天，同比低于往年，依旧没有实质性改善，而竣工端资金、项目回款也存在压力。
由于浮法玻璃行业产能过剩，一旦给出玻璃行业利润，部分玻璃厂存在点火复产意愿，而竣工端资金、项目回款也存在压力，终端需求没有实质性改善，因此玻璃供需矛盾难以有效解决，阶段性产销好转或将带来短期玻璃价格反弹，但空间也较为有限。另外，从成本角度来看，继续向下需要成本端让利，无论是燃料还是纯碱，进一步下行难度较大，目前玻璃上下均没有太大空间，预计全年玻璃呈现低位震荡格局。
策略
玻璃价格上下均没有太大空间，预计全年玻璃将呈现低位震荡格局。
风险
浮法玻璃产线复产及冷修；保交楼资金到位情况；说宏观经济改善情况等。
报告全文
前言
春节前，疫情防控政策转向，大宗商品迎来大幅上涨，玻璃作为基本面最差的品种，在宏观及地产预期双双好转下，期现价格迎来一轮反弹修复行情，主力05合约从最低点1350元/吨上涨至1760元/吨，涨幅410元/吨。但春节期间玻璃企业大幅累库，下游需求表现不佳，加之盘面大幅升水现货，而玻璃产能较为过剩，盘面给出玻璃全行业利润，期现商迎来绝佳套利机会，节后玻璃期货价格快速下跌，主力05合约由1760元/吨跌至1500元/吨，跌幅260元/吨。随着价格大幅回落，现货产销开始好转，近两周日均产销过百，玻璃企业库存明显去库，那么到底是真实需求的改善还是贸易商的投机行为？本次我们在华中地区玻璃市场展开调研，了解当地玻璃厂、贸易商及深加工企业如何看待后市玻璃行情。
调研对象1：某家玻璃生产企业
该企业涵盖浮法原片生产及深加工环节，并升级拓展至光伏玻璃及相关组件转配，企业成本控制较好，目前浮法玻璃行业产能相对过剩，民营地产企业面临压力，保交楼资金逐步投放，下游需求启动缓慢，作为玻璃生产企业，以控制成本为主，对全年玻璃行情并不看好。
调研对象2：某家玻璃贸易商
该企业从事玻璃产业链原料及成品销售，辐射区域包含华中、华北、华东等地，有玻璃交割厂库资质，目前浮法玻璃终端需求改善程度相对有限，短期去库行为更多是玻璃贸易商和期现商的投机行为。从当前价位来看，继续向下也面临成本及交割问题，上下均没有太大空间，更多是低位震荡。后期不排除阶段性产销好转出现反弹，但目前玻璃没有大的供需矛盾，难有大行情。
调研对象3：某家玻璃深加工企业
该企业从事玻璃加工、批发、零售业务，主要生产建筑用Low-E、中空玻璃、夹胶玻璃等。目前深加工订单一般，多为去年订单，新增订单较少。对于保交楼政策持保守态度，资金逐步释放的过程，全年玻璃行业处于不景气阶段。
总结
通过此次走访调研，我们能感受到玻璃行业仍然处于低迷状态，无论是生产企业、贸易商还是下游深加工企业，都维持相对谨慎保守的态度。尽管近期玻璃贸易商及下游有主动拿货行为，玻璃厂库存出现明显去化，据隆众数据，截止3月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存 7260万重箱，环比连续两周快速去库，但绝对值仍明显高于往年。短期去库行为更多是玻璃贸易商和期现商的投机行为，终端需求的改善程度相对有限。从深加工来看，隆众数据显示深加工订单天数12.9天，同比低于往年，依旧没有实质性改善，而竣工端资金、项目回款也存在压力。
整体来看，玻璃高库存压力仍存，地产竣工需求有待改善，同时，由于浮法玻璃产能过剩，一旦给出玻璃行业利润，部分玻璃厂存在点火复产意愿，且2023年浮法玻璃计划复产产线远多于冷修产线，因此玻璃供需矛盾难以有效解决，阶段性产销好转或将带来短期玻璃价格反弹，但空间也较为有限。另外，从成本角度来看，继续向下需要成本端让利，无论是燃料还是纯碱，进一步下行难度较大，目前玻璃上下均没有太大空间，预计全年玻璃将呈现低位震荡格局。
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