娄载亮
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春节前，纯碱现货出现紧张现象，下游企业为备货采购价格高达3200元/吨，碱厂库存低位一直延续到现在，3月初企业报价继续上调。但基本面如此强势的情况下，纯碱盘面却有走弱迹象，现货紧张的局面也并未再出现。纯碱到底缺不缺货，是否有隐性库存的存在，我们通过对2022年重质碱的供需复盘来进行验证。一 2022年重质碱供需情况复盘
1、2022年重质碱产量情况
2022年，我国纯碱产能变量主要是连云港碱业130万吨产能的退出，河南金山1月份以及10月份共投产的60万吨产能，还有骏化新增的20万吨的产能，年产能变化减少50万吨。且由于投产时间主要在四季度，对纯碱产量的增加有限。但纯碱2022年的产量仍要多于2021年产量，一方面是高利润提振下2022年纯碱整体开工率较2021年有所提升，另一方面是没有了能耗双控带来的减量，虽然8月份的缺电也影响到了部分产能，但远不及2021年能耗双控造成的减量。2021年纯碱产量共2892万吨，2022年纯碱产量共2944万吨，产量增加了52万吨，其中重质碱产量大约在1606万吨。
2、2022年重质碱库存变化
2022年年初碱厂库存达到了183.51万吨，年末库存仅为32.97万吨，碱厂库存在2022年变化量为减少150.54万吨。其中轻质碱从年初的83.59万吨降到15.75万吨，共减少70.84万吨；重质碱从98.3万吨减少到17.22万吨，共减少81.08万吨。2022年初，纯碱社会库存16万吨左右，年末接近3万吨，共减少13万吨。另外2022年年初玻璃厂的原料备货天数普遍在40天以上，由于纯碱价格高企，玻璃自身利润不佳，玻璃厂纷纷减少备货天数，维持在25天左右，玻璃厂的纯碱库存减少大约在50万吨。总的来看，2022年重质碱库存变化为减少了144.08万吨。
3、2022年重质碱进出口量
2022年由于国际形势严峻，石油、天然气等国际能源价格大幅上涨，运输成本和燃料成本带动国外纯碱价格大幅走高，相比之下，中国的纯碱出口价格竞争力增加。2022年纯碱出口量由2021年75.86万吨增加到205.59万吨，进口量则是由23.75万吨降到11.37万吨，纯碱净出口从2021年的52.11万吨增加至2022年的194.22万吨。纯碱的出口往年主要以轻质碱为主，去年重质碱的出口比例有所提升，轻重碱比例大约在6：4，估算出重质碱的出口大约在78万吨左右。
4、2022年重质碱需求变化量
（1）浮法玻璃对重质碱的需求量随着“三道红线”调控政策趋严，房地产新开工及竣工数据大幅下滑，玻璃进入阶段性的供过于求，价格持续下跌至成本线以下，在连续亏损半年后，浮法玻璃迎来了相对比较集中的冷修期。2022年初，浮法玻璃的日熔量为17.33万吨，对纯碱的日需求量为3.47万吨（按1吨浮法玻璃消耗0.2吨纯碱计算）。去年共冷修了42条产线，点火19条产线，2022年末日熔量减少至15.83万吨/天，但冷修集中在三、四季度，虽然数量多，造成纯碱需求减少量仅为26万吨。据估算，浮法玻璃2022年对纯碱的需求量大约为1239万吨。
（2）光伏玻璃对重质碱的需求量在双碳目标下，2022年是光伏玻璃产能迅速扩张的一年。年初光伏玻璃日熔量为4.13万吨/天，对纯碱的日需求量为0.74（按1吨光伏玻璃消耗0.18吨纯碱计算）。2022年，光伏玻璃新增35条产线，冷修2条产线，日熔量增加至8.1万吨/天，对纯碱的需求增量为114.42万吨。据估算，光伏玻璃2022年对纯碱的需求量大约为386万吨。
5、2022年重质碱供需复盘总结综合来看，2022年重质碱产量大约在1606万吨；浮法玻璃对重质碱需求量约为1239万吨，光伏玻璃对重质碱的需求量约为386万吨；重质碱出口量大约在78万吨左右；碱厂、交割库以及玻璃厂的重质碱库存大约减少了144万吨。总的来看，2022年重质碱显性供给在1750万吨左右，浮法、光伏玻璃及出口需求大约为1703万吨，另外还有其他领域对重质碱的少部分消耗，由此可以推算出，2023年初重质碱可能的隐性库存大约在40万吨。二 2023年重质碱供需情况2023年纯碱开工率继续保持高位，重质碱周产量在32-34.5万吨之间，较2022年明显提高。需求端，截止到3月22日，浮法玻璃冷修6条产线，点火7条产线；光伏玻璃冷修4条产线，投产7条产线。其中3月份投产数量较多，随着产线陆续出产品，后续纯碱需求量将有所提升。从目前浮法以及光伏玻璃的日熔量来看，重质碱每周的刚需消耗在32.5万吨左右，加上出口的量，与产量处于一个紧平衡状态。三总结从2022年重质碱的供需复盘结果来看，可能有40万吨左右的隐性库存存在。目前重质碱的周度产量与需求处于紧平衡状态，对于后市来看，纯碱产能利用率已达最大化，开工率几乎没有继续提升的空间，光伏玻璃投产对纯碱的需求量还在增加，随着房地产复苏，浮法玻璃后续复产产线或将多于冷修产线，但短期内对重质碱的需求增量有限。在远兴能源能如期投产的前提下，下游不会进行多余的备货，按现有库存量来看，未来重质碱出现极度缺货的概率不大。
注：光伏玻璃和浮法玻璃对重质碱需求的相关数据是在较为理想的条件下计算的，仅供参考。文中相关数据来源于同花顺、隆众资讯。
风险提示：数据统计误差，重质碱的需求未被计算完全
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