点击蓝字 关注我们
【转载请注明出处】
【深度交流请在后台私信并提供正式名片】
投资要点
【油价回顾】本周投资者处于对经济衰退担忧的悲观情绪与对中国原油需求的乐观情绪中反复切换中，叠加美联储加息预期降温，美元走弱支撑油价，国际油价反弹上涨。周前期，虽投资者对经济存下行趋势的担忧仍在，但有沙特和俄罗斯商议如何加强市场稳定的消息面支撑，市场心态得到安抚，叠加对美联储加息预期降温，美元走低助力油价攀升，国际油价反弹。周后期，市场对经济衰退的担忧有所缓和，美联储如期加息25个基点并暗示将暂停进一步加息，OPEC+重申坚持减产，叠加俄罗斯延长减产计划，中国需求依旧向好，国际油价持续上涨。截至3月22日当周，WTI原油价格为70.90美元/桶，较3月15日上涨4.87%，较2月均价下跌7.72%，较年初价格下跌7.84%；布伦特原油价格为76.69美元/桶，较3月15日上涨4.07%，较2月均价下跌8.20%，较年初价格下跌6.59%。
【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
【原油价格板块】截止至2023年03月24日当周，布伦特原油期货结算价为74.99美元/桶，较上周上升2.02美元/桶（环比+2.77%）；WTI原油期货结算价为69.26美元/桶，较上周上升2.52美元/桶（环比+3.78%）；俄罗斯Urals原油现货价为47.06美元/桶，较上周上升1.06美元/桶（环比+2.30%）；俄罗斯ESPO原油现货价为64.40美元/桶，较上周上升0.43美元/桶（环比+0.67%）。
【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年03月17日当周，美国原油产量为1230万桶/天，较之前一周增加10万桶/天。钻机板块：截止至2023年03月24日当周，美国活跃钻机数量为593台，较上周增加4台。压裂板块：截止至2023年03月24日当周，美国压裂车队数量为290部，与上周持平。2）需求端。截止至2023年03月17日当周，美国炼厂原油加工量为1537.6万桶/天，较之前一周减少2.2万桶/天，美国炼厂原油开工率为88.60%，较之前一周上升0.4pct。3）原油库存。截止至2023年03月17日当周，美国原油总库存为8.53亿桶，较之前一周增加111.7万桶（环比+0.13%）；商业原油库存为4.81亿桶，较之前一周增加111.7万桶（环比+0.23%）；战略原油库存为3.72亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为3684.9万桶，较之前一周减少106.3万桶（环比-2.80%）。4）成品油库存。截止至2023年03月17日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22959.8、1423.7、11640.2、3684.0万桶，较之前一周分别-639.9（环比-2.71%）、-177.4（环比-11.08%）、-331.3（环比-2.77%）、+12.9（环比+0.35%）万桶。
【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）
【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。
原油周度数据简报
1. 本周原油板块回顾及观点
1.1. 油价回顾
本周投资者处于对经济衰退担忧的悲观情绪与对中国原油需求的乐观情绪中反复切换中，叠加美联储加息预期降温，美元走弱支撑油价，国际油价反弹上涨。周前期，虽投资者对经济存下行趋势的担忧仍在，但有沙特和俄罗斯商议如何加强市场稳定的消息面支撑，市场心态得到安抚，叠加对美联储加息预期降温，美元走低助力油价攀升，国际油价反弹。周后期，市场对经济衰退的担忧有所缓和，美联储如期加息25个基点并暗示将暂停进一步加息，OPEC+重申坚持减产，叠加俄罗斯延长减产计划，中国需求依旧向好，国际油价持续上涨。截至3月22日当周，WTI原油价格为70.90美元/桶，较3月15日上涨4.87%，较2月均价下跌7.72%，较年初价格下跌7.84%；布伦特原油价格为76.69美元/桶，较3月15日上涨4.07%，较2月均价下跌8.20%，较年初价格下跌6.59%。
1.2. 油价观点
预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
2. 本周石油石化板块行情回顾
2.1. 石油石化板块表现
截至2023年3月24日当周，石油石化板块下跌1.75%。
截至2023年03月24日当周，油气开采板块下跌2.69%，炼化及贸易板块下跌1.23%，油服工程板块下跌4.81%。
截至2023年03月24日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅58.52%，油服工程板块自2022年以来涨幅3.42%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅5.52%。
2.2. 板块上市公司表现
截至2023年03月24日当周，中海油A股和H股股价变化分别为-4.41%、-2.24%，中海油服A股股价变化为-9.58%。上游板块中，近一周股价表现相对较好的为联合能源集团（环比+8.82%）、新潮能源（环比+4.10%）、博迈科（环比+2.85%）。
3. 本周行业动态
【随着美元指数下跌且美股上涨，国际油价炒底反弹】对银行业危机担忧加剧， 国际油价盘中继续暴跌，但对于美联储加息不确定性以及瑞士银行并购瑞士信贷导致美元指数下跌，欧美原油期货炒底吸纳，收盘反转跌势上涨。周一（3月20日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年4月期货结算价每桶67.64美元，比前一交易日上涨0.90美元，涨幅1.35%，交易区间64.12-67.70美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2023年5月期货结算价每桶73.79美元，比前一交易日上涨0.82美元，涨幅1.1%，交易区间70.12-73.87美元。对金融危机再现的担忧加剧，欧美原油期货盘中一度下跌4%，然而美元指数下跌，美股上涨，投资者意识到原油期货市场已经超卖，随即逢低吸纳，尾盘国际油价反弹。
【美联储弱化未来加息措辞，欧美原油期货连续三天上涨】美联储预计将小幅加息，同时暗示即将暂停未来的加息，美元汇率跌至六周低点，加之美国成品油库存降幅超预期，欧美原油期货连续第三天上涨。周三（3月22日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年5月期货结算价每桶70.9美元，比前一交易日上涨1.23美元，涨幅1.8%，交易区间68.89-71.31美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2023年5月期货结算价每桶76.69美元，比前一交易日上涨1.37美元，涨幅1.8%，交易区间74.5-77.12美元。
【美国不急于补充石油战略储备，国际油价小幅下跌】美国不急于补充石油战略储备，加之美国原油库存增长，市场对经济衰退担忧再起，国际油价四个交易日以来首次下跌。周四（3月23日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年5月期货结算价每桶69.96美元，比前一交易日下跌0.94美元，跌幅1.3%，交易区间69.14-71.67美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2023年5月期货结算价每桶75.91美元，比前一交易日下跌0.78美元，跌幅1.0%，交易区间75.12-77.44美元。
4. 本周公司动态
【中国海油：关于召开2022年度业绩说明会的公告】中国海洋石油有限公司将于2023年03月29日闭市后发布公司2022年度报告。为便于广大投资者更全面深入地了解公司2022年经营成果和财务状况，公司计划于2023年03月29日下午17:00-18:00举行2022年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。会议召开地址：网络直播平台、电话会议、上海证券交易所上证路演中心。
【中国石化：关于召开2022年度业绩说明会的公告】中国石油化工股份有限公司拟于2023年3月27日发布公司2022年年度报告，并计划于12:00-13:00举行2022年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。会议召开方式：通过上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com）进行网络互动。
【中国石油：关于召开2022年年度业绩说明会的公告】中国石油天然气股份有限公司拟于2023年3月29日发布公司2022年年度报告。为了便于广大投资者更全面深入地了解公司2022年年度业绩和经营情况，公司拟于2023年3月30日19:00-20:00召开业绩说明会，就投资者普遍关心的问题进行交流。会议召开方式：通过上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）进行网络文字互动。
【中海油服：关于续聘会计师事务所的公告】2023年3月23日，中海油田服务股份有限公司2023年第二次董事会会议以7票同意、0票反对、0票弃权审议通过关于提请股东大会批准续聘安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）和安永会计师事务所为本公司2023年度境内及境外会计师事务所，并授权董事会确定其报酬的议案。董事会提请股东大会审议和授权董事会根据审计工作量及公允合理的定价原则确定公司2023年境内及境外会计师事务所费用。
【中海油服：2022年年度报告】2023年3月23日，中海油田服务股份有限公司发布了2022年年度报告。
【海油工程：2022年年度报告】2023年3月20日，海洋石油工程股份有限公司发布了2022年年度报告。
【石化油服：关于召开2022年度业绩说明会的公告】中石化石油工程技术服务股份有限公司拟于2023年3月29日发布公司2022年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2022年年度经营成果、财务状况，公司计划于2023年03月29日下午16:00-17:00举行2022年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。会议召开方式：通过上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/）。
5. 原油板块数据追踪
5.1. 原油价格
原油价格：截止至2023年03月24日当周，布伦特原油期货结算价为74.99美元/桶，较上周上升2.02美元/桶（环比+2.77%）；WTI原油期货结算价为69.26美元/桶，较上周上升2.52美元/桶（环比+3.78%）；俄罗斯Urals原油现货价为47.06美元/桶，较上周上升1.06美元/桶（环比+2.30%）；俄罗斯ESPO原油现货价为64.40美元/桶，较上周上升0.43美元/桶（环比+0.67%）。
原油价差：截止至2023年03月24日当周，布伦特-WTI期货价差为5.73美元/桶，较上周收窄0.5美元/桶；布伦特现货-期货价差为-1.55美元/桶，较上周收窄0.89美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为27.93美元/桶，较上周扩大0.96美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为22.2美元/桶，较上周扩大1.46美元/桶。布伦特-俄罗斯ESPO价差为10.59美元/桶，较上周扩大1.59美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为4.86美元/桶，较上周扩大2.09美元/桶。
相关指数：截止至2023年03月24日，美元指数为103.11，较上周下跌0.73%；LME铜现货结算价为8927.00美元/吨，较上周上涨3.55%。
5.2. 原油库存
截止至2023年03月17日当周，美国原油总库存为8.53亿桶，较之前一周增加111.7万桶（环比+0.13%）；商业原油库存为4.81亿桶，较之前一周增加111.7万桶（环比+0.23%）；战略原油库存为3.72亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为3684.9万桶，较之前一周减少106.3万桶（环比-2.80%）。
5.3. 原油供给
产量板块：截止至2023年03月17日当周，美国原油产量为1230万桶/天，较之前一周增加10万桶/天。
钻机板块：截止至2023年03月24日当周，美国活跃钻机数量为593台，较上周增加4台。
压裂板块：截止至2023年03月24日当周，美国压裂车队数量为290部，与上周持平。
5.4. 原油需求
美国炼厂：截止至2023年03月17日当周，美国炼厂原油加工量为1537.6万桶/天，较之前一周减少2.2万桶/天，美国炼厂原油开工率为88.60%,较之前一周上升0.4pct。
中国炼厂：截止至2023年03月22日，山东地炼开工率为64.51%，较上周下降0.79pct
5.5. 原油进出口
截止至2023年03月17日当周，美国原油进口量为617.2万桶/天，较之前一周减少4.4万桶/天（环比-0.71%），美国原油出口量为493.2万桶/天，较之前一周减少9.5万桶/天（环比-1.89%），净进口量为124.0万桶/天，较之前一周增加5.1万桶/天（环比+4.29%）。
6. 成品油板块数据追踪
6.1. 成品油价格
北美市场：截止至2023年03月24日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为113.16（环比-0.81）、107.23（环比+0.22）、104.87（环比-6.47）美元/桶；与原油差价分别为38.26（环比+1.60）、32.33（环比+2.63）、29.98（环比-4.07）美元/桶。
欧洲市场：截止至2023年03月24日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为107.02（环比-0.73）、106.24（环比+1.80）、107.67（环比-2.15）美元/桶；与原油差价分别为32.13（环比+1.68）、31.34（环比+4.20）、32.78（环比+0.26）美元/桶。
东南亚市场：截止至2023年03月24日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为97.82（环比-5.39）、89.09（环比-5.25）、92.94（环比-6.56）美元/桶；与原油差价分别为23.29（环比-2.62）、14.72（环比-2.31）、18.35（环比-3.84）美元/桶。
6.2. 成品油库存
美国成品油：截止至2023年03月17日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22959.8、1423.7、11640.2、3684.0万桶，较之前一周分别-639.9（环比-2.71%）、-177.4（环比-11.08%）、-331.3（环比-2.77%）、+12.9（环比+0.35%）万桶。
新加坡成品油：截止至2023年03月22日，新加坡汽油、柴油库存分别为1864、1088万桶，较上周分别+22.0（环比+1.19%）、+18.0（环比+1.68%）万桶。
6.3. 成品油供给
产量方面：截止至2023年03月17日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为950.3、450.3、163.9万桶/天，较之前一周分别+39.2（环比+4.30%）、+7.5（环比+1.69%）、+5.6（环比+3.54%）万桶/天。
6.4. 成品油需求
消费方面：截止至2023年03月17日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为896.0、397.4、160.4万桶/天，较之前一周分别+36.6（环比+4.26%）、+23.8（环比+6.37%）、-3.6（环比-2.20%）万桶/天。
出行数据：截止至2023年03月23日，美国周内机场旅客安检数为1644.47万人次，较上周减少5.97万人次（环比-0.36%）。
6.5. 成品油进出口
汽油板块：截止至2023年03月17日当周，美国车用汽油进口量为9.5万桶/天，较之前一周增加1.6万桶/天（环比+20.25%）；出口量为89.2万桶/天，较之前一周增加0.1万桶/天（环比+0.11%）；净出口量为79.7万桶/天，较之前一周减少1.5万桶/天（环比-1.85%）。
柴油板块：截止至2023年03月17日当周，美国柴油进口量为22.2万桶/天，较之前一周增加6.7万桶/天（环比+43.23%）；出口量为122.5万桶/天，较之前一周增加1.6万桶/天（环比+1.32%）；净出口量为100.3万桶/天，较之前一周减少5.1万桶/天（环比-4.84%）。
航煤板块：截止至2023年03月17日当周，美国航空煤油进口量为15.7万桶/天，较之前一周减少0.1万桶/天（环比-0.63%）；出口量为17.4万桶/天，较之前一周减少0.3万桶/天（环比-1.69%）；净出口量为1.7万桶/天，较之前一周减少0.2万桶/天（环比-10.53%）。
7. 油服板块数据追踪
截至2023年03月24日当周，海上自升式钻井平台日费为8.85万美元/天，较上周+421.65美元/天（环比+0.48%）；海上半潜式钻井平台日费为269.77万美元/天，较上周+8147.69美元/天（环比+3.11%）。
2023年3月（2023年3月1日至2023年3月24日），海上自升式钻井平台日费为8.79万美元/天，较上月+1671.17美元/天（环比+1.94%）；海上半潜式钻井平台日费为26.27万美元/天，较上月+6431.21美元/天（环比+2.51%）。
2023Q1（2023年1月1日至2023年3月24日），海上自升式钻井平台日费为8.72万美元/天，较上季度+1648.57美元/天（环比+1.93%）；海上半潜式钻井平台日费为25.70万美元/天，较上季度+14630.06美元/天（环比+6.04%）。
风险提示
（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
（3）新能源加大替代传统石油需求的风险。
（4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
（5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。
（6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
（7）全球2050净零排放政策调整的风险。
团队介绍
-2021年-
l 第19届新财富最佳分析师能源开采行业第5名
l 第12届中国证券业分析师金牛奖能源行业第2名
l 第9届Wind金牌分析师石化行业第1名
l 第3届新浪金麒麟最佳分析师石化行业第3名
l 第9届Choice最佳分析师石化行业团队第2名
l 第3届CEIC与EMIS 杰出成就分析师和非凡影响力团队
-2020年-
l 入围第18届新财富能源开采行业最佳分析师
l 第2届新浪金麒麟新锐分析师采掘行业第1名
l 第8届Wind金牌分析师石化行业第4名
l 21世纪金牌分析师评选能源与材料领域最佳产业研究报告
-2019年-
l 第7届 Wind金牌分析师石化行业第2名
推荐阅读
1、新平台，再成长！
2、90后石化女首席的成长路
3、2022年续集：93年石化女首席的成长路
4、中国海洋石油：高油价+低估值+高股息，中海油迎历史机遇
5、2023原油策略：供需结构错配，油价长期高位
6、2023炼化策略：疫后复苏+新材料突破，大炼化迎来布局机遇
7、喜讯 | 东吴证券跻身2022年新财富“最具影响力研究机构”前九，多个行业位列第二
8、此间活动 | 年度未名体育精神奖（个人）候选人：陈淑娴》
9、《【校友专访第103期】2014级硕士陈淑娴：做专业深度、细致靠谱的行业研究》
免责声明
本公众订阅号（微信号：能化娴谈）由东吴证券研究所能源化工陈淑娴团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。
本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。
本订阅号不是东吴证券研究所能源化工陈淑娴团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。
本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。
本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
东吴能源化工陈淑娴团队
Name：能化娴谈
ID：gh_7d9eb44bab4b
长按识别二维码关注我们
深度交流请在后台私信并提供正式名片