作者：封帆/F3036024、Z0014660/
一德期货有色金属分析师
受新增产能的投放影响，2023年2月国内工业硅产量28万吨，同比增长17%，在2月份生产天数仅为28天的情况下，产量环比依旧增长超2%。从开炉数据统计，截至2月底国内开炉数为335台，同比增加57台，环比增加31台。2023年国内电解铝产量增量贡献主要源于新疆地区，占比近50%，云南达到20%，不过本周云南开始出现减产情况。
由于节后终端消费复苏不畅，叠加部分贸易商低价出售造成现货市场价格频频下跌，挤压企业利润，云南和福建地区进一步出现减产情况。本周云南怒江地区开始电路检修，德宏地区环保减产，虽未要求停工减产，但当地企业或迫于成本压力借此检修减产。截至上周四云南地区运行炉数为55台，目前已经降至39台，预计减产至35台。
福建地区3月份运行炉数已从13台降至10台，原本当地部分企业预计3月底开始陆续复工复产，但从当下情况看，复产概率不大且有进一步减产的可能。福建地区以421#和3303#牌号工业硅为主，生产质量稳定且占据地理位置优势，到黄埔港运费仅为140-150远/吨，因此工业硅出厂价格相对四川和云南地区较高，但同时面临电价劣势。福建地区若进线电压高即过网费低，当下综合电价最低为6.2毛/度，过网费高的企业执行综合电价达到6.6-6.7毛/度。同时福建地区亦有水电，也开始执行浮动电价，一般年底枯水期电价会有所上涨5分/度左右，且今年开始执行尖峰电价，当地企业电力成本呈现上涨态势。
目前新疆地区553#生产成本约14500元/吨，云南地区421#生产成本17300元/吨左右，四川地区421#成本约18000元/吨。当下现货市场421#出厂价格约16700元/吨左右，尚未跌破生产现金流成本，不过期货盘面对标553#价格已不足16000元/吨，或以迫近除新疆外其他地区的生产现金流成本，企业主动减产也不足为奇。
按照当下的减产情况计算，预计3月份国内工业硅产量30-31万吨，4月产量约29万吨，日均产量较2月份减少5%。供给端虽然出现扰动，不过价格上涨的动力还需要消费端的加持，当下多晶硅消费运行平稳，但有机硅行业仍面临超500元/吨的亏损，行业开工率始终未能进一步提升。因此在丰水季来临前即电价下调前，工业硅期货盘面可依托现金流成本价格逢低布局多单，但上涨缺乏动力预计空间不大。后期随着丰水期来临电价的下调，预计四川云南地区产能将陆续复产，若届时消费依旧如此羸弱，恐价格将进一步向成本线压进。