本次调研报告为3月黑吉玉米、生猪调研实录，我们力求精准记录调研企业观点，但是也可能与企业的实际观点有差异。企业观点仅代表其个人观点，仅供参考。
余粮情况：余粮方面整体市场判断较为模糊，各主体粮源基本均同比偏少，但粮源去往何处并不明确。从各主体反映情况来看，黑龙江农户手中余粮有限，维持在1成左右，较去年同期基本持平。贸易主体春节后备货行为较多，但普遍反映库存较去年同期偏低，因对后市不乐观，走流量为主。饲料主体对后市预期偏弱，同时养殖利润较低，采购玉米随采随用为主，库存较去年同期偏低。深加工端备货较为充足，基本与去年持平，有的小幅超过去年同期。
种植成本：2023年东北地租普遍上涨，对应种植成本继续上升。部分地区折算下来2023年玉米潮粮成本不低于1元/斤。
需求情况：饲料销量方面，1-2月饲料销量普遍较去年同期下降5-10%。深加工整体库存水平仍然较高。
后市研判：普遍对后市心态较弱。需求暂时看不到明显改观，供应端上半年整体较为充裕，下半年进口谷物到港成本较低对市场心态同样有所打压。
投资建议：
供应方面，基层农户仍有余粮，伴随气温开始回升，3月份地趴粮有出货需求、4月开始自然干粮也将陆续上市，短期玉米供应较为充足；进口成本前期大幅下跌，进口利润敞口较大，近期国内集中采购美玉米对整体预期较为偏空。需求方面，受到养殖利润低迷影响，年初至今饲料需求较去年同期偏差，饲料厂降低玉米库存天数；深加工整体需求同样较为低迷。另外小麦价格重心下移不断抑制玉米上方空间。短期预计玉米延续偏弱运行，年度面临重心下移格局，但由于国内供需基本面偏紧，短期不宜对国内玉米过度看空。
风险因素：天气影响，疫情影响，宏观因素
国泰君安期货
农产品首席研究员
周小球
Z0001891
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